طرح Anthropic للاكتتاب العام: تقييم 1.4 تريلر دولار، 70-78 دولارا للسهم

وضعت Anthropic، الشركة التي تقف وراء Claude، سعرا لنفسها. في 10 نوفمبر 2026، أطلقت جولتها للاكتتاب العام بنطاق سعري مقترح يتراوح بين 70 إلى 78 دولارا لكل سهم من الفئة A مقابل 825 مليون سهم. في قمة النطاق، سيجمع العرض حوالي 64.35 مليار دولار قبل الرسوم، ويقيم الشركة بقيمة تصل إلى 1.4 تريليون دولار على أساس مخفف بالكامل. وهذا سيجعلها واحدة من أكبر الاكتتابات العامة في تاريخ سوق الأسهم، وأول مرة يعرض فيها مختبر ذكاء اصطناعي رائد في بورصة عامة.

من المتوقع تداول الأسهم في سوق ناسداك العالمي للاختيار تحت رمز ANT. تشير التقارير إلى أن الأسعار النهائية في 18 نوفمبر وأول تداول في 19 نوفمبر، رغم أن النشرة الأوروبية تحدد مواعيد التسعير ليوم 19 نوفمبر والتداول في 20 نوفمبر، لذا تعامل التواريخ كما هي متوقعة وليست نهائية.

الصفقة من نظرة سريعة

لماذا تقييمان، تريليون دولار و1.4 تريليون دولار

كلا الرقمين صحيحان، لكنهما يحتسبان أسهما مختلفة. الرقم الذي يبلغ حوالي تريليون دولار يستخدم الأسهم الباقية بعد الطرح. الرقم البالغ حوالي 1.4 تريليون دولار مخفف بالكامل، مع احتساب الخيارات والأسهم المقيدة وحقوق أخرى في حقوق الملكية المستقبلية. ذكرت رويترز كلاهما، وأفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن المصرفيين يراقبون سعرا أعلى من النطاق المقدم، مما قد يدفع الهدف إلى 1.5 تريليون دولار أو أكثر.

للسياق، كانت آخر جولة خاصة من Anthropic في مايو 2026 تقدر قيمة الشركة ب 965 مليار دولار. النقطة المتوسطة من نطاق الطرح الأولي، 74 دولارا، تشير إلى حوالي 968 مليار دولار على الأسهم الأساسية، وهو تقريبا نفس الرقم الذي يعادل شهر مايو. الطرح العام الأولي ليس خطوة أعلى من هذا المقياس. الزيادة تظهر فقط عند العدد المخفف بالكامل.

الطرح الخاص الذي تبلغ قيمته 26 مليار دولار

إلى جانب البيع العام، تخطط Anthropic لبيع خاص بقيمة 26 مليار دولار لأسهم فئة N، مع مراعاة إغلاق الطرح الأولي. تمثل Google و Nvidia 10 مليارات دولار لكل منهما، مع إكمال AMD وBroadcom وMicron وMicrosoft وTSMC Partners في المجموعة. في منتصف السعر البالغ 74 دولارا، تقدر Anthropic حوالي 84.6 مليار دولار من صافي العائدات من جزءها من البيع العام بالإضافة إلى الطرح، بافتراض أن البنوك لا تمارس خيارها لشراء ما يصل إلى 123.75 مليون سهم إضافي.

الأسباب المالية وراء السعر

تظهر نشرة الإصدار نمو الأعمال بسرعة وإنفاق أسرع. ارتفعت الإيرادات بنسبة 47٪ من الربع الثاني إلى الثالث من عام 2026، من 11.56 مليار دولار إلى 16.96 مليار دولار. ارتفعت نفقات الحوسبة والبنية التحتية بنسبة 77٪ خلال نفس الفترة، من 5.56 مليار دولار إلى 9.86 مليار دولار. حول هذا التحول أرباحا تشغيلية قدرها 974 مليون دولار في الربع الثاني إلى خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار في الربع الثالث.

خلال الأشهر التسعة حتى سبتمبر، أبلغت Anthropic عن إيرادات بلغت 33.24 مليار دولار و18.81 مليار دولار في نفقات الحوسبة والبنية التحتية. بلغت خسائر التشغيل وفقا لمعايير المحاسبة العامة 1.26 مليار دولار، بينما أبلغت الإدارة عن دخل تشغيلي معدل قدره 4.08 مليار دولار، أي هامش ربح بنسبة 12٪، وهو مقياس محدد من قبل الشركة يستبعد عناصر مثل التعويضات القائمة على الأسهم.

يبدو أن صافي الخسارة الرئيسية أسوأ بكثير من الصورة التشغيلية: 104.04 مليار دولار خلال الأشهر التسعة، مدفوعة بتعديل القيمة العادلة بقيمة 94.32 مليار دولار على السندات القابلة للتحويل، والالتزامات المشتقة، وسندات SAFE. هذا إعادة قياس غير نقدية، وليست أموالا مدفوعة. كان التدفق النقدي التشغيلي إيجابيا 6.57 مليار دولار خلال نفس الفترة.

هناك رقمان آخران مهمان لأي شخص يبني على Claude. بلغت إيرادات معدل التشغيل السنوي حوالي 81 مليار دولار حتى 31 أكتوبر، ارتفاعا من 71 مليار دولار في الشهر السابق. وكانت Anthropic تملك 131.85 مليار دولار نقدا واستثمارات قصيرة الأجل حتى 30 سبتمبر، مقابل 900.9 مليار دولار من التزامات الشراء والتأجير، معظمها حسابية، حتى عام 2045. حوالي 451.6 مليار دولار من هذا المبلغ ينتظر حتى عام 2030. يحذر الطلب من أن بعض المزودين يعتمدون على تمويل من طرف ثالث لتوفير السعة، لذا قد تصل القدرة المتعاقدة عليها متأخرة أو تكلف أكثر إذا شدد التمويل.

ماذا يعني هذا لمستخدمي كلود

الطرح العام الأولي لا يغير سعر أو حدود Claude في اليوم الأول. ما يغيره هو التدقيق. ستقوم Anthropic الآن بتقرير ربع سنوي، وستطرح كل ربع سنة نفس السؤال الذي طرحه النشرة التعريفية بالفعل: هل يمكن للإيرادات أن تستمر في النمو أسرع من تكاليف الحساب؟ في الربع الثالث لم يحدث ذلك.

ثلاثة أشياء يجب متابعتها بعد القائمة:

• السعة والتوافر. الالتزامات البالغة 900.9 مليار دولار تهدف إلى شراء سنوات من الحوسبة مسبقا. راقب ما إذا كان ذلك سيتحول إلى توفر مستقر عبر المناطق والمزودين، أو إلى حدود استخدام عند ارتفاع الطلب.
• تسعير واجهات برمجة التطبيقات (API). يتم بيع كلود مباشرة ومن خلال أسواق السحابة، التي شكلت 44٪ من الإيرادات في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026. إذا استمرت تكاليف الحوسبة في الارتفاع أسرع من الإيرادات، فإن ضغط الأسعار يتبعها.
• الحوكمة. Anthropic هي شركة ذات منفعة عامة. من خلال أسهم الفئة T، يمكن لصندوق المنافع طويلة الأجل عادة انتخاب وإقالة أغلبية المديرين، وتحمل سهم الفئة F الواحدة التي يملكها الكيان المؤسس 50.1٪ من السلطة التصويتية في الأمور العامة المحددة. سيمتلكها المساهمون العموميون الاقتصاديات، وليس السيطرة.

الصورة الأكبر

تعد Anthropic أول مختبر رائد يختبر الأسواق العامة بهذا الحجم. مختبرها الرئيسي، Claude Fable 5.2، يتصدر حاليا مؤشر الذكاء التحليلي الاصطناعي بمركز 65، متقدما على Gemini 4 Carbon الذي يسجل 60. هذا التصنيف جزء من العرض: أفضل نموذج، أسرع إيرادات نموا، وأكبر فاتورة حوسبة في الصناعة، كل ذلك في ملف واحد.

سيقرر المستثمرون في 18 نوفمبر ما إذا كان السعر المناسب بين 70 إلى 78 دولارا. بالنسبة لبقية صناعة الذكاء الاصطناعي، الحكم أهم من الرقم. إذا أدرجت Anthropic ما يقرب من 1.4 تريليون دولار مخففة بالكامل، فإن تقييم كل مختبر آخر يتبعه. إذا كان سعره أقل من النطاق، فقد وضع السوق سقفا أقصى لطفرة الذكاء الاصطناعي.

قراءة ذات صلة: Gemini 4 Carbon مقابل Claude Fable 5.2: $2 مقابل $8 و Claude Opus 5.5: أقوى نموذج ذكاء اصطناعي. إذا كان فريقك يرغب في توظيف Claude في سير عمل حقيقي، راجع خدمات تطوير وكلاء الذكاء الاصطناعي لدينا.

متى يتم طرح Anthropic للاكتتاب العام؟

من المتوقع تحديد التسعير النهائي في 18 نوفمبر 2026، مع بدء التداول في 19 نوفمبر على ناسداك تحت رمز ANT. تحدد النشرة الأوروبية تسعير 19 نوفمبر والتداول في 20 نوفمبر، لذا تظل التواريخ الدقيقة قابلة للتغيير.

ما هو نطاق أسعار الطرح الأولي لشركة Anthropic؟

النطاق الأولي المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات هو من 70 إلى 78 دولارا لكل سهم من الفئة A، مقابل 825 مليون سهم. سيتم الإعلان عن السعر النهائي عند تسعير الطرح.

كم تبلغ قيمة Anthropic في الطرح الأولي؟

حوالي 1.02 تريليون دولار على الأسهم الأساسية في قمة النطاق، وحتى حوالي 1.4 تريليون دولار على أساس مخفف بالكامل، وفقا لرويترز. وقيمت جولة الجولة الخاصة في مايو 2026 بقيمة 965 مليار دولار.

هل Anthropic مربح؟

سجلت ربحا تشغيليا في الربع الثاني من عام 2026 وخسارة تشغيلية في الربع الثالث من 2026. خلال الأشهر التسعة حتى سبتمبر، بلغت خسائر التشغيل المقبولة في المحاسبة المقبولة 1.26 مليار دولار، بينما بلغ الدخل التشغيلي المعدل 4.08 مليار دولار. كان الخسارة الصافية البالغة 104.04 مليار دولار مدفوعة في الغالب بتعديل القيمة العادلة غير النقدية.

هل يمكن لأي شخص شراء أسهم Anthropic في الطرح العام الأولي؟

يتم بيع الطرح العام من خلال شركات الاكتتاب التي يقودها جولدمان ساكس ومورغان ستانلي، وتذهب المخصصات إلى مستثمرين مؤسسيين وغيرهم من المستثمرين في الطرح. بعد الإدراج، يمكن لأي شخص شراء أسهم ANT في ناسداك بسعر السوق.

هذه المقالة مخصصة للمعلومات فقط وليست نصيحة استثمارية. الأرقام مستمدة من نشرة S-1 المعدلة لشركة Anthropic كما أوردتها رويترز وفاينانشال تايمز وCNBC.

• Anthropic IPO
• Claude
• ANT stock
• AI IPO
• Anthropic valuation